掘金新三板之深深爱：国内前十的功率半导体厂商，业绩拐点到来

深圳深爱半导体股份有限公司是一家深圳地方国企，公司深耕半导体分立器件行业，是一家专业从事功率半导体器件及芯片的研发、生产与销售的高科技企业，为飞利浦、阳光照明、印度苏雅等企业提供双极型功率晶体管、 MOSFET 器件、功率驱动 IC、肖特基二极管、 IGBT 器件、快恢复二极管、 LED 驱动芯片及模块、 CMOS－IC 等产品。

公司大部分产品销往国内，产品可以分为两类：芯片和成品（封装后的芯片）。

芯片业务占四成，毛利率44％；封装业务占比六成，毛利率26．9％。

具体产品包括：

?LED驱动电路LED DRIVER Circuit，应用于室内照明、展示照明、景观照明、舞台气氛灯、植物生长灯、交通显示、背光灯、广告灯、汽车灯。

LED驱动芯片产业链的上游是晶圆制造与封装测试供应商，代表企业有台积电、中芯国际、华润微、华虹半导体、通富微电、长电科技、深深爱等。

中游是LED 驱动芯片设计厂商，代表企业有晶丰明源、明微电子、富满电子等。

深深爱是上游，给晶丰明源这些LED驱动芯片设计企业服务，为其进行LED驱动芯片的制造代工和封装测试。

下游应用领域可细分为照明和显示屏领域，企业有欧普照明、阳光照明、利亚德、洲明科技等。

LED驱动芯片从应用上可以分为LED显示驱动和LED照明驱动。

LED 显示驱动芯片片主要用于控制 LED 显示屏的色彩、亮度、对比度等图像效果，应用于 LED 全彩显示屏、LED 小间距显示屏、LED 单双色显示屏等产品 2020 年全球显示驱动芯片晶圆产能供给中，中国台湾地区产能份额约为 61％，代表厂商包括台积电等；中国大陆地区约为13％，代表厂商主要包括中芯国际和华虹。

显示驱动芯片技术附加值更高，因技术难度更大。其采取数模混合设计方式，以算法为主、模拟功能为辅，应用于低电压输入，通过芯片内部算法反馈数据，将图像数据以 RGB（红、绿、蓝）形式还原，增强显示效果。

LED 照明驱动芯片可以使 LED 处在最合适的电压、电流状态中稳定工作，具有单段或多段恒流、开关调光调色、准全电压恒流、可控硅调光调色、开关分段、恒功率控制等特点，产品恒流精度高、功率因数高、系统效率高、结构简单、方案成本低，被广泛应用于家居照明、办公照明、商业照明、市政照明等照明领域。

LED 照明驱动芯片主要以模拟功能为主，主要应用于强电输入，如 110V 和 220V 的高压领域，采用高压或超高压工艺，在技术上实现恒流开和关的动作。

从公司介绍和客户来看，深深爱主要面向LED照明驱动芯片领域，产品相对比较低端。

LED 被称为第四代照明光源或绿色光源，具有节能、环保、寿命长、体积小等特点，广泛应用于各种显示、指示、装饰、背光源、照明和城市夜景等场景。

随着 LED 技术成熟和灯珠成本降低、性价比逐渐提高， LED 产品在各种下游应用领域渗透率提升，我国 LED 市场规模持续增加。

根据 GGII 的数据， 2020 年全球 LED 照明的市场规模达 7280 亿元， 同比增长约 10％，随着 LED 照明的持续渗透， LED 照明市场规模未来有望保持快速增长。

根据 Digitimes 统计，全球LED 照明渗透率从 2009 年的 1．5％增长至 2018 年的 42．50％， 年均复合增长率为 45．00％。而日本等发达国家 LED 照明渗透率在 70％以上。

LED 照明智能化趋势带动 LED 驱动芯片需求显著增长。伴随家居智能化趋势的逐步兴起，未来 LED 照明产品有望朝智能化和高端化的方向不断发展， 在照明产品智能化的过程中，照明技术与智能硬件、互联网、物联网技术实现跨界融合， 涌现出许多智能照明产品， 促进了 LED 照明产业的新兴需求的增长。

配套智能 LED 照明产品的智能驱动芯片在传统驱动芯片的基础上增加了设计模组、电源、智能控制系统等模块， 以飞利浦 Hue 智能灯具为例，该产品除需要常规 LED 驱动芯片外，还需配备 4 颗左右 PWM调光恒流驱动芯片，智能 LED 照明产品对智能驱动芯片需求成倍增加。

根据 GGII 的数据， 2016 年我国智能 LED 照明产值为 147 亿元，到 2020 年产值规模有望达 1035 亿，2016－2020 年的 CAGR 可达 62．89％。随着智能 LED 照明产业的迅速起步，智能 LED 驱动芯片具有广阔的发展前景。

LED 照明驱动芯片的恒流精度、高效率和可靠性直接决定了 LED 照明灯具的使用寿命、调光调色等性能指标，是 LED 照明产品的核心部件，未来有望充分受益于 LED 照明产业的快速发展。

目前，国内LED驱动芯片市场规模是100多亿。全球 LED 驱动芯片市场的主要厂商包括德州仪器、聚积科技、集创北方、 富满电子、明微电子、晶丰明源等厂商，其中，德州仪器和聚积科技产品主攻海外中高端应用市场，位居市场领先地位。

同时， 中国是全球 LED 行业重要的生产和出口基地， 根据 GGII 的数据，全球 70％以上 LED 应用产品是在中国进行生产。

依托广阔和快速发展的本土市场， 富满电子、明微电子、晶丰明源等国内 LED 驱动芯片企业的整体技术水平已逐步赶上国际先进水平，相关产品的国际竞争力显著提高，尤其是在高性价比方面有较大竞争优势。