新三板拟IPO之雷特科技：深耕智能照明，利润大涨130%

现在大多数家庭都还是用的传统灯具，即实体开关控制，灯光只有一种颜色。但伴随着科技的发展，目前市面上已经出现了不少可以通过声音控制以及可以根据环境调整灯光颜色的灯具。比如，小米所开发的小米同学，在配上相应的灯具之后就可以实现声音、蓝牙或者远程控制开关灯的功能。

北京冬奥会作为全球的盛会，在开幕会现场，灯光绚烂，异彩纷呈。其中就大量使用了智能照明技术。雷特科技（NQ：832110）作为其中的供应商，一定程度上反映了公司的技术和品牌实力。2021年公司营收同比增长59．49％，净利润同比增长128．57％，显示出强劲增长势能。

01 专注智能照明 大力拓展国内市场

公司成立于2003年9月，总部位于珠海市。公司目前的主要产品是LED智能照明控制器和智能电源。2021年两类产品占公司总营收的96．73％。从历年来产品营收结构变化上来看，公司产品营收中灯具在近两年呈现不断下滑的趋势，2021年已经没有该项产品的营收。

智能电源对于营收贡献逐年加大，LED控制器作为公司最初业务的基本盘保持较为稳定的增长。由此可见公司产品方向为做精做强LED智能控制器和智能电源。

LED 控制器就是通过芯片处理控制 LED 灯电路中的各个位置的开关。它是 LED 智能照明系统软硬件的中枢，包括 LED 驱动、控制器、网关及各类接口等组件。

控制器根据预先设定好的程序控制驱动电路使 LED 有规律地发光，从而显示出不同的效果。这产品的核心技术为编写的程序，也就是设备的“软件”部分。公司现已掌握嵌入式微控制技术，触摸调光技术及 WIFI 无线通讯等核心技术。

智能电源是在普通电源的基础上增加一系列的通信交互功能，可以提供围绕智能控制系统实现对输出电能的精确控制，实现对照明灯具开关、平滑或者动态调光。

从销售区域上看，近年来公司大力拓展国内市场并取得显著成效。国内营收占比从2019年的42．76％增长至2021年的62．76％。

02 行业增速快 国内渠道竞争激烈

公司的产品属于智能照明行业，根据《2020中国半导体照明产业发展蓝皮书》数据，2015－2019年间，我国室内照明市场的年均增速接近18％，2020年市场规模约为270亿元。预计在“十四五”期间，智能照明市场仍将以20％的年均增速保持增长。

根据Statista相关数据显示，2020年全球智能控制按钮面板和智能网关的渗透率分别为1．9％和4．3％。伴随着智能家居、智能制造等新兴产业的发展，预计2023年这一渗透率将达到3．2％和5．3％。

目前我国智能照明行业集中度较低，中小企业仍是市场主力。公司的主要产品为智能照明LED控制器和智能电源。在A股上市公司中，佛山照明（SZ：000541）和欧普照明（SH：603515）与公司身处同一行业，但这两家公司的主要产品为灯具，与公司产品在细分类别上差异较大。

根据公司在公开转让说明书中披露，目前公司产品市场较为细分，竞争对手较少，产品主要用于高档住宅、商业场所智能照明系统中。

若从整个行业的视角来看，目前国内智能照明市场渠道竞争较为激烈。像欧普、佛山等可以直接面向C端用户的厂商不仅在线下进行实体营销渠道的下沉，在线上积极探索直播卖货、直播促销等营销活动。从天猫、京东等主要电商平台对比也可以发现灯具厂商在上面均有官方旗舰店，而雷特科技没有。由此可见，公司下游主要是面向B端客户。

目前新三板挂牌公司仰邦科技（833096．NQ）与公司产品具有一定相似度但应用领域不同，仰邦科技下游主要应用于LED显示屏，雷特照明产品则是主要用于LED照明，仰邦科技在公开转让说明书中称LED显示控制领域规模化的竞争对手较少，该状况与雷特所说的情况较为相似。

未上市公司中上海欧切斯实业、深圳市菲灿科技、江门市征极光兆科技、珠海市宏科电子科技与公司产品重合度较高，通过对比成立时间、注册资本、参保人数、专利数量等公开信息可以基本判断出雷特科技在同行业内规模较大，具有较强的技术实力。

公司下游客户集中度较低，2020年前五大客户占总营收的20．39％。

智能照明控制器和竞争主要体现在技术、销售、品牌、认证四个方面。首先在技术上，公司研发费用占营收比显著高于欧普照明和佛山照明。2020年末雷特科技的技术人员占员工总数的比例为22％，同期欧普和佛山分别为7．06％和9．65％，可见公司在研发方面重视度较高。

高强度的研发投入也保障了公司在行业内的竞争力，2021年公司相继推出7款新品，及时满足市场最新需求。此外公司通过岗位、职责和工作能力等方式建立了完善的薪酬绩效考核体系，员工离职率很低。

在销售渠道方面，公司在保持国际服务网点的同时，2021年在国内北京、上海、杭州多地设立了办事处以更好的服务客户。

此外公司大力招募经销服务商建立体验店、搭建智能家居展厅，让终端客户对于智能照明控制器产品的使用体验更加直观立体。

从公司官方微信公众号渠道查询可见，近两年内中山、武汉、江门等地经销商建立的体验店陆续开业。目前公司已经在北京、上海、兰州等10个城市建立了线下体验店。

在认证方面，2022年3月，公司成为DALI联盟全球范围内的31家全权会员单位之一，并成为DALI联盟中国焦点组成员。

DALI联盟是一家开放性的全球照明联盟， DALI协议是目前照明控制领域流行的新一代照明控制协议，由于其总线控制简单、可靠、功能优良等特点，被国内外广泛使用，在智能照明控制领域中具有强大优势。中国成员有昕诺飞（Signify），立达信（Leedarson），台达（Delta），朗德万斯（Ledvance），欧司朗（Osram），锐高（Tridonic），欧华（Helvar）、Zencontrol、晟瑞科技、英飞特（SZ：300582）等。