面板双寡头已形成，未来持续贡献盈利

面板产业作为资本密集型、劳动密集型产业，进入门槛要求较高，需要依靠政策以及资金的支持。历经数十年的发展，我国面板产业在国家政策、资金以及技术等全面支持下飞速发展，在全球液晶面板市场占比接近七成，成为全球第1大面板产业集中地，成功洗出日韩台厂商的落后产能，摆脱了卡脖子的历史问题。我们认为，伴随国产面板龙头厂商在面板产业的话语权逐渐增强，未来面板产业将迎来黄金发展期,京东方A作为面板行业双寡头之一，预计将持续受益。

面板显示产业向大陆集中，国产面板产业链受益，面板经过30年的产业化发展，从日本到韩国、中国台湾再到中国大陆，目前产业整体已发展成熟，很难再会出现新的产业转移地。LCD高世代产线中，中国大陆数量占比较高，其中包含大陆独占的业内较高世代10.5/11代产线，凭借高世代所带来的技术、成本化优势，以及其高昂的资本开支，国产厂商已在LCD领域构建了非常宽阔的护城河。

日本厂商因面板产线越来越高的资本投入早已退出竞争行列，韩国厂商也因大陆10.5/11代线带来的成本价格冲击退出LCD领域转向OLED，中国台湾厂商则只能依靠老产线在小尺寸领域谋求差异化竞争机会。

因此在LCD领域，未来不仅暂无新的进入者投建产线，现有对手也逐渐退出竞争序列，LCD供给侧迎来巨大改善，未来整体供给平稳。OLED领域，国产面板龙头加速追赶，京东方、深天马、TCL华星、维信诺以及和辉光电等厂商大力发展OLED业务。据Omdia中国现已成为仅次于韩国的全球第二大AMOLED生产基地，并预计将于2024年赶超韩国。

公司业务结构转变，成长加速京东方的业务结构发生根本转变，从过去单一、高不确定性、周期性强的LCD业务变为成熟成长兼具的LCD业务、成长中的OLED业务、有巨大发展潜力的新兴业务兼具的业务结构。这种良好的业务结构使公司在具有稳定盈利能力的同时拥有成长性，降低了公司整体经营风险，获得行业、公司层面的双重成长驱动力。

1.LCD行业有望摆脱周期走向稳定成长。过去LCD面板行业竞争结局不确定，京东方能否在激烈的价格战中胜出尚未可知。一轮轮的周期使京东方的业绩相对不稳定，不可避免被打上周期性行业的标签。现在国内双寡头格局已定，LCD行业周期弱化，将走向持续的成长。公司作为全球LCD面板龙头，定价权与盈利能力持续提升。