2022年上半年LED行业回暖艰难

　　截止8月31日，LED行业51家主营上市公司2022年上半年年报披露完毕。受新冠疫情反复、国内外经济环境动荡、房地产市场低迷、消费市场需求不振等多重因素影响，LED行业呈现成本高企、需求减弱、盈利下滑等态势。根据51家主营LED上市企业披露的信息显示，不足四成企业营收同比上涨，超六成公司归母净利润同比下降。

图表1 2020年-2022年H151家主营LED上市企业业绩进展

　　LED行业业绩整体难如人意

　　上半年，51家主营LED上市企业实现营业收入691.86亿元，同比增长2.75%，实现归母净利润47.53亿元，同比下降17.21%。长方集团、久量股份、时空科技、华体科技、名家汇、豪尔赛等8家公司归母净利润亏损。其中名家汇归母净利润同比下降692.18%。

　　从各板块营业收入来看，中游封装环节和下游工程应用呈现负增长。版块营收同比增速由高到低依次是：下游照明12.21%>材料配套11.31%>下游显示3.09%>51家平均2.75%>上游芯片2.45%>中游封装-6.92%>下游工程-25.36%;从归母净利润来看，与2021年同期照明应用及显示应用的净利润均为负增长相反，2022年上半年仅下游照明应用及显示应用净利润实现了快速增长，其他产业环节均为负增长态势。各板块净利润同比增速由高到低依次是：下游显示应用69.74%>下游照明22.35%>上游芯片-4.12%>51家平均-17.21%>中游封装-44.25%>材料配套-46.32%>下游工程-81.54%。

　　从盈利能力指标来看，LED整体毛利率持续下滑，上半年毛利率为25.64%，同比下降5.95%。芯片、封装及配套材料环节毛利率下滑超10%。需求端低迷拉低行业整体净利率下降明显，从去年8.50%下降至4.90%，降幅接近一半。景观工程领域净利率下降超100%。LED行业回暖迟滞，企业加强转型升级，研发投入不断增加，增长率近15%，注重技术研发及品牌建设的企业在未来竞争中更具有可持续性。

图表2 51家主营LED上市企业毛利率变化(%)

　　芯片企业整体增收不增利

　　4家主营上市LED芯片企业整体营业收入为98.79亿元，同比略增2.45%;归母净利润为10.00亿元，同比下降4.12%;扣非净利润均出现下滑现象，整体同比下降93.13%。三安光电扣非净利润同比下降28.38%，其他3家企业扣非净利润均出现亏损。对于业绩下滑，企业均表示受经济下行影响，需求市场萎缩。然而高端照明、Mini LED、车用LED、植物照明等利基细分市场均表现依然强韧。

　　三安光电整体业绩上涨，但LED外延芯片业务下滑超10%。2022年上半年实现营业收入67.62亿元，较去年同期增长10.60%。其中LED业务营收53.00亿元，集成电路业务营业收入14.62亿元。LED外延芯片业务整体营收同比下降11.53%，其中，传统LED外延芯片销售收入较上年同期下降 24.10%，Mini/Micro LED、植物照明、车用照明、紫外、红外等 LED高端领域业务规模进一步提升，销售收入较上年同期增长84.80%。

　　华灿光电上半年营业收入12.83亿元，较去年同期下降19.53%，归母净利润0.11亿元，实现扭亏为盈。华灿光电表示收入下滑业务主要集中在低端传统通用LED照明，而Mini LED、车用 LED、植物照明等高附加值产品业绩取得持续增长。

　　封装企业承压前行

　　上半年终端市场需求缩量，导致封装市场增速明显放缓，中游封装企业成绩普遍不理想。8家主营LED封装企业整体营业收入为163.67亿元，同比下降6.92%;归母净利润为6.78亿元，同比下降44.25%。除联创光电、芯瑞达两家企业营业收入、归母净利润呈正增长外，其余六家上市企业业绩均呈下滑态势。其中长方集团延续去年亏损态势，鸿利智汇、木林森营业收入均下降超10%。在外部市场需求低迷，业绩持续承压下，封装企业多措并举，深挖增长潜力，一方面加强内部管控、精细化生产，去库存、降本增效;另一方面加强差异化布局，深耕细分领域，加强产业链深度合作。多家企业表示，在营收普降情况下，Mini LED、车用照明、植物照明等高附加值业务增长可观。

　　鸿利智汇车用照明业务实现营业收入2.84亿元，同比增长4.83%。此外，公司顺利引入了吉利集团、北京汽车、合众新能源(哪吒汽车)等客户的新项目，为业务增长提供了稳定的客户资源。瑞丰光电表示车用 LED、红外 LED、紫外 LED等LED其他业务同比增长同比上升 11.95%，其中车用LED业务成为拉动其业绩增长的主力。

　　受益于Mini LED需求旺盛，芯瑞达商业显示业务产能快速释放，2022年上半年商显业务达1.51亿元，同比增长近7倍，营业务收入占比由去年的5.99%增至 34.91%。